市场期待的“T类份额”新规落地。
中国基金报记者获悉，中国证券投资基金业协会近日发布《关于做好公开募集证券投资基金投资顾问份额设立工作的通知》（以下简称《通知》），正式为公募基金投资顾问业务设立专属的“T类份额”，并定规立矩。
在业内看来，此举旨在规范基金投顾业务发展、保护基金份额持有人合法权益，并落实《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》的相关要求。
明确“T类份额”定位，降低投资者成本
《通知》明确，“T类份额”是指基金针对基金投资顾问业务、为个人投资者设立的基金份额类别。基金管理人可根据业务发展需要，为基金设立单独的“T类份额”，但需在基金合同、招募说明书等法律文件中清晰约定，并依法履行相应程序。
在费率设置上，《通知》给出了“减负”方案。根据规定，“T类份额”不设置（认）申购费、客户维护费；管理费原则上按照原基金管理费的60%收取。
此外，基金销售机构可以根据《费用管理规定》，对“T类份额”收取不高于同一基金其他份额销售服务费率水平的销售服务费。在赎回费设置上，按照《费用管理规定》第十条的规定执行。
在业内看来，这一系列费率安排，意在通过降低投顾业务链条上的摩擦成本，切实让利投资者。
规范投顾机构行为，坚持最优价格执行
为确保“T类份额”真正服务于投顾业务，而非成为营销噱头，《通知》对基金投资顾问试点机构的配置行为提出了明确要求。
首先，对于同时开展基金销售业务的投顾试点机构，或由同一控制下关联方开展基金销售业务的机构，应当为投资者配置“T类份额”。对于与其他基金销售机构合作提供投顾服务的机构，则须坚持最优价格执行原则，优先为投资者配置“T类份额”。
其次，《通知》划定了严格的合规红线，基金投资顾问试点机构不得以“T类份额”的名义，实施误导宣传、利益输送或者其他损害投资者合法权益的行为。
第三，在数据层面，基金销售机构需对基金投资顾问业务使用的基金交易账户进行标识，并通过基金行业注册登记数据中心交换平台进行信息交换，以强化业务透明度和监管有效性。
存量改造与新增业务切换设定明确时间表
针对市场关注的实施节奏，《通知》给出了清晰的过渡安排。
在存量基金改造方面，《通知》鼓励基金管理人在综合评估基金规模、持续运作能力、流动性管理水平、投资者结构等情况后，为旗下基金设立“T类份额”；拟对存量基金设立“T类份额”的，需于2026年11月30日前完成。
值得注意的是，《通知》明确货币市场基金不设立“T类份额”。
在投顾机构业务切换方面，自2027年1月1日起，基金投资顾问试点机构同时开展基金销售业务的，或由同一控制下关联方开展基金销售业务的，应当按照《通知》在新增业务中为投资者配置“T类份额”；对于存量业务，则可在基金投资组合策略调仓等过程中，遵循投资者利益优先、最优执行原则，逐步过渡至使用“T类份额”。
推动投顾业务回归买方本源
有基金公司人士向记者表示，此次新规落地，是公募基金投顾业务试点以来的又一次重要制度完善。通过单独设立份额类别并大幅降低管理费，有助于厘清“投”与“顾”的收费边界。
“明确2027年新增业务全面切换的时间表，既给了机构充足的系统改造和产品调整时间，也彰显了监管层推动投顾业务向‘买方投顾’转型的决心。”有财富机构人士表示，随着“T类份额”落地，公募基金投顾市场有望迎来更加规范、透明的发展新阶段。
晨星曾对“投顾份额”进行解读，除了享受费率上的优惠，更关键的是，投顾份额应该也能解决当前投顾投资者面临的“双重收费”问题（既要支付投顾费，又要在基金层面被收取基金尾随佣金）。该机构认为，设立投顾份额的最大价值是能让基金的收费结构更透明，减轻投资者与基金公司、投顾之间的利益冲突。
不过，业内人士也表示，基金投顾等业务要想发展起来，核心是要让客户认可服务价值，需要发挥投顾机构的财富管理服务优势，结合专业投研能力，有效介入客户投资行为，让投资行为在矫正后能做出正贡献，让客户能够实实在在赚到钱。
与ETF、养老投资等长期趋势相契合
不少业内人士认为，设立投顾份额是公募基金行业落实费率改革、践行“金融为民”理念的重要举措。投顾份额通过优化费率结构，能直接降低投资者的综合持有成本，让利于民。同时，设立投顾份额有望促进“优质产品”与“专业服务”之间的良性互动，改善投资者持有体验，增强公募基金负债端的稳定性，有助于促进资本市场运行更加平稳、理性，提升公募基金服务实体经济与居民财富管理需求的功能。
不仅如此，投顾份额的发展与ETF、养老金投资等长期趋势相契合。
业内人士表示，ETF是构建投资组合的标准化投资工具，具有成本低廉、结构透明等特点，能够极大拓宽投顾业务的投资范围；个人养老金投资是跨越数十年的长期财富积累，其核心矛盾是投资者的长期目标与短期市场波动、投资行为偏差之间的冲突，基金投顾可以更好地解决这一矛盾。这种深度结合将推动行业从“产品销售驱动”转向“专业服务驱动”，三者结合将构建一个“低成本底层资产+专业资产配置+长期资金”的健康生态。
还有人士表示，投顾份额能与ETF普及、养老金投资形成协同效应，三者结合将加速业务模式的健康发展。同时，借助ETF的高流动性与智能投顾的算法能力，基金投顾管理机构还能推出高效调仓的投资解决方案，提升交易和管理效率。
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